在期权交易中，波动率和 Gamma 是两个重要的希腊字母，它们衡量期权价格对标的资产价格变化的敏感性。波动率衡量期权价格对标的价格变化的敏感性，而 Gamma 衡量期权价格对波动率变化的敏感性。

何谓波动率？

波动率衡量标的资产价格未来波动程度的预期值。它通常用年化百分比表示，表示标的资产价格在一年内波动多少。波动率越高，表明标的资产价格波动越大，反之亦然。

何谓 Gamma？

Gamma 衡量期权价格对波动率变化的敏感性。它表示期权价格每增加或减少一个单位的波动率变化的幅度。正 Gamma 值表示期权价格随着波动率的增加而增加，而负 Gamma 值表示期权价格随着波动率的增加而减少。

波动率增加如何导致 Gamma 增加？

当波动率增加时，期权价格通常会增加。这是因为更高的波动率意味着标的资产价格更有可能大幅波动，这会增加期权盈利或亏损的潜力。

当期权价格增加时，Gamma 也通常会增加。这是因为更高的期权价格意味着期权对波动率变化更敏感。随着波动率的增加，期权价格上涨的幅度也会更大，从而导致 Gamma 值增加。

示例

假设我们有一个看涨期权，标的资产价格为 100 美元，行权价为 110 美元，到期日为一个月。如果标的资产的波动率为 10%，则期权价格可能为 5 美元，Gamma 为 0.2。

如果波动率增加到 20%，则期权价格可能会增加到 10 美元。同时，Gamma 值也可能增加到 0.4。这是因为更高的波动率增加了期权盈利或亏损的潜力，从而使期权对波动率变化更加敏感。

影响 Gamma 增加的因素

除了波动率外，其他因素也会影响 Gamma 的值，包括：

• 到期日：离到期日越近，Gamma 越大。
• 行权价：行权价越接近标的资产价格，Gamma 越大。
• 期权类型：看涨期权通常具有正 Gamma 值，而看跌期权通常具有负 Gamma 值。

波动率的增加通常会导致 Gamma 的增加。这是因为更高的波动率会增加期权价格，使期权对波动率变化更加敏感。了解波动率和 Gamma 之间的关系对于期权交易者管理风险和定位潜在收益至关重要。