期货交割价格是期货合约到期时，买卖双方进行实物交割或现金结算所依据的价格。它直接影响交割双方的盈亏，也是评价期货市场运行效率的重要指标。理解期货交割以什么价格作标准至关重要，本文将详细解析其确定方式、影响因素以及在不同交割方式下的具体应用。

什么是期货交割？

期货交割是指期货合约到期时，买卖双方根据交易所的规则和程序，履行合约义务，转移标的物所有权或进行现金结算的过程。它是期货交易的最终环节，也是实现期货市场价格发现和风险管理功能的重要保障。

交割的目的

交割的主要目的是了结未平仓的期货合约，使价格回归现货，实现期现货价格联动。通过交割，期货市场将远期价格与现货价格contact起来，为生产者和消费者提供价格预期和风险规避的工具。

交割的类型

交割主要分为实物交割和现金交割两种类型：

• 实物交割：买方支付货款，卖方交付标的物。
• 现金交割：根据交割结算价，买卖双方进行盈亏结算。

期货交割以什么价格作标准？

期货交割以什么价格作标准取决于具体的交割方式和交易所规则。通常情况下，交割价格的确定有以下几种方式：

实物交割：交割结算价的确定

实物交割中，交割结算价通常是交割月内某一时间段（如交割月最后几个交易日）的现货价格或期货价格的平均值。具体计算方法由交易所规定。

例如，大连商品交易所的玉米期货交割结算价是交割月最后五个交易日的玉米期货合约的成交量加权平均价。¹

现金交割：交割结算价的确定

现金交割中，交割结算价通常是交割日或交割月内某一时点的现货价格指数或特定价格。具体计算方法由交易所规定。

例如，中金所的沪深300股指期货交割结算价是交割日沪深300指数的算术平均价。²

不同品种的交割价格标准

不同期货品种的交割价格标准可能有所不同，需要参考交易所的具体规则。以下是一些常见品种的交割价格标准示例：

影响期货交割价格的因素

影响期货交割以什么价格作标准的因素有很多，主要包括以下几个方面：

现货市场供需关系

现货市场的供需关系是影响交割价格的最基本因素。当现货市场供应紧张时，交割价格往往会上涨；当现货市场供应充足时，交割价格往往会下跌。

宏观经济因素

宏观经济因素，如经济增长、通货膨胀、利率等，也会影响交割价格。例如，经济增长可能会刺激需求，导致交割价格上涨；通货膨胀可能会导致成本上升，从而推高交割价格。

政策法规

政府的政策法规，如进出口政策、税收政策、环保政策等，也会影响交割价格。例如，政府提高进口关税可能会导致进口减少，从而推高国内交割价格。

季节性因素

某些商品具有明显的季节性特征，如农产品。季节性因素会影响供需关系，从而影响交割价格。例如，农作物收获季节供应量增加，价格往往会下跌。

交割规则

交易所的交割规则，如交割地点、交割时间、交割品级等，也会影响交割价格。不同的交割规则可能会导致不同的交割成本和风险，从而影响交割价格。

如何利用期货交割价格进行风险管理？

理解期货交割以什么价格作标准有助于企业进行有效的风险管理。

套期保值

生产企业和贸易商可以利用期货市场进行套期保值，锁定未来的销售价格或采购成本。通过在期货市场上建立与现货市场相反的头寸，可以对冲现货市场价格波动带来的风险。

价格发现

期货市场具有价格发现的功能。期货价格反映了市场对未来价格的预期，可以为企业提供决策参考。企业可以根据期货价格调整生产计划和销售策略。

交割策略

企业可以根据自身情况选择合适的交割策略。例如，可以选择在交割月提前平仓，避免参与交割；也可以选择参与交割，获取或交付实物。选择合适的交割策略可以降低风险，提高收益。

总结：深入理解期货交割以什么价格作标准，不仅需要了解交易所的规则，还要关注现货市场的供需、宏观经济因素和政策法规的影响。企业可以通过合理利用期货市场，有效管理价格风险，实现可持续发展。

¹ 数据来源：大连商品交易所official website

² 数据来源：中国金融期货交易所official website