原油作为全球最重要的能源之一，其价格波动对经济和社会领域都有着深远影响。为了管理风险和投机，各国推出了原油期货市场。在中国，原油期货市场也蓬勃发展，形成了以上海国际能源交易中心（INE）为主导的三大品种体系。

一、上海原油期货（INE 原油期货）

诞生于 2018 年 3 月，上海原油期货是国内首个原油期货品种。它是基于人民币计价的人民币原油期货，合约标的为轻质低硫原油，主要以中东迪拜和阿曼原油为参考。

特点：

• 使用人民币计价，对冲人民币汇率风险
• 合约标准化，为市场参与者提供便利
• 交易活跃度高，流动性良好

二、大连原油期货（DCE 原油期货）

大连原油期货于 2016 年 12 月上市交易，是国内第二大原油期货品种。合约标的为上期所原油期货，主要以我国进口俄罗斯乌拉尔原油为参考。

特点：

• 标的为上期所原油期货，便于跨品种套利
• 反映中国原油进口构成，有利于风险管理
• 具有区域优势，在东北亚地区影响力较大

三、郑商所原油期货（ZCE 原油期货）

郑商所原油期货于 2021 年 12 月推出，是国内第三大原油期货品种。合约标的为布伦特原油期货，主要以北海布伦特原油为参考。

特点：

• 基于国际原油基准，反映全球原油市场走势
• 满足我国进口多样化需求，助力能源安全
• 为机构投资者提供多元化的套保工具

三大品种对比

这三大原油期货品种各有特色，满足不同市场参与者的需求。

| 特征 | 上海原油期货 | 大连原油期货 | 郑商所原油期货 |

|---|---|---|---|

| 合约货币 | 人民币 | 人民币 | 美元 |

| 合约标的 | 轻质低硫原油 | 乌拉尔原油 | 布伦特原油 |

| 市场定位 | 国内原油市场 | 中国进口原油市场 | 全球原油市场 |

| 交易活跃度 | 最高 | 中等 | 一般 |

市场功能

原油期货市场具有以下主要功能：

• 价格发现：反映市场供求关系，形成公允价格
• 风险管理：为原油生产商、贸易商和消费者提供风险对冲工具
• 投资机会：提供投机和套利机会，吸引投资者参与
• 市场稳定：通过期货交易机制平抑价格波动，维护市场稳定

上海原油期货、大连原油期货和郑商所原油期货共同构成了我国原油期货市场的基石。它们反映了不同的市场需求，为市场参与者提供了丰富的选择。随着原油市场的发展，这三大品种将继续发挥重要作用，为我国能源安全和经济发展保驾护航。