执行价格，又称行权价或敲定价格，是指期权合约持有者可以buy（对于看涨期权）或出售（对于看跌期权）标的资产的价格。它是期权合约的核心要素，决定了期权是否具有内在价值。了解执行价格对于进行有效的期权交易至关重要。

什么是期权？

在深入了解执行价格之前，我们需要先理解期权的基本概念。期权是一种赋予持有者在特定日期或之前，以特定价格buy或出售标的资产（例如股票、商品、货币）的权利，而非义务的合约。 期权分为两种主要类型：

• 看涨期权（Call Option）：赋予持有者以执行价格buy标的资产的权利。
• 看跌期权（Put Option）：赋予持有者以执行价格出售标的资产的权利。

执行价格的定义与作用

执行价格是期权合约中预先设定的价格，持有者可以在行权时以该价格进行交易。它在确定期权的盈亏方面起着关键作用。简单来说，如果期权持有者认为标的资产的价格将高于看涨期权的执行价格，或者低于看跌期权的执行价格，那么期权才有可能盈利。

执行价格与内在价值

内在价值是指期权立即执行时所能获得的利润。计算方式如下：

• 看涨期权内在价值：标的资产市场价格 - 执行价格 (如果结果为负数，则内在价值为0)
• 看跌期权内在价值：执行价格 - 标的资产市场价格 (如果结果为负数，则内在价值为0)

如果期权具有正的内在价值，则被称为“价内期权”（In-the-Money, ITM）。如果内在价值为零，则被称为“价外期权”（Out-of-the-Money, OTM）。如果执行价格等于标的资产市场价格，则被称为“平价期权”（At-the-Money, ATM）。

执行价格的选择

选择合适的执行价格是期权交易策略的关键部分。不同的执行价格选择会影响期权的成本、潜在利润和风险。例如：

• 价内期权：成本较高，但更容易获利，风险相对较低。
• 价外期权：成本较低，但需要标的资产价格大幅变动才能获利，风险较高。
• 平价期权：介于两者之间，风险和回报适中。

投资者应根据自己的风险承受能力、市场预期和交易目标来选择合适的执行价格。

执行价格举例说明

假设某股票当前市场价格为50元。以下是一些期权合约示例：

在这个例子中，执行价格为45元的看涨期权是价内期权，因为股票价格高于执行价格。而执行价格为55元的看涨期权是价外期权，因为股票价格低于执行价格。

影响期权价格的因素

除了执行价格之外，还有其他因素会影响期权的价格，包括：

• 标的资产价格：标的资产价格的变动会直接影响期权的价值。
• 到期时间：距离到期日越长，期权价值越高，因为有更多的时间让标的资产价格发生变动。
• 波动率：波动率是指标的资产价格波动的程度。波动率越高，期权价值越高，因为价格更有可能达到执行价格。
• 利率：利率的变化也会影响期权的价值，但影响相对较小。

期权交易策略

了解执行价格对于制定有效的期权交易策略至关重要。常见的期权交易策略包括：

• 买入看涨期权：预期标的资产价格上涨。
• 买入看跌期权：预期标的资产价格下跌。
• 卖出看涨期权：预期标的资产价格不会大幅上涨。
• 卖出看跌期权：预期标的资产价格不会大幅下跌。
• 跨式期权（Straddle）：同时买入相同执行价格和到期日的看涨和看跌期权，预期标的资产价格将大幅波动，但方向未知。
• 勒式期权（Strangle）：同时买入不同执行价格但相同到期日的看涨和看跌期权，预期标的资产价格将大幅波动，但方向未知。

每种策略都有其独特的风险和回报特征，投资者应根据自己的目标和风险承受能力选择合适的策略。

风险提示

期权交易具有较高的风险，投资者应充分了解期权的运作机制和潜在风险，并谨慎决策。在进行期权交易前，建议咨询专业的财务顾问。

总结

执行价格是期权合约的关键组成部分，它决定了期权持有者可以buy或出售标的资产的价格。了解执行价格的概念和作用，以及影响期权价格的其他因素，对于进行成功的期权交易至关重要。投资者应根据自己的风险承受能力、市场预期和交易目标，选择合适的执行价格和交易策略。 希望通过本文，您对“什么叫做执行价格”有了更深入的了解。