期权外在价值，又称时间价值，是期权价格超出其内在价值的部分。它反映了期权买方愿意为期权剩余存续期内的潜在收益所支付的溢价。简单来说，就是期权还有“时间”可以赚钱，所以即使现在没有利润，也值一定的价格。

期权外在价值的定义

期权外在价值是指期权价格（或期权费）中超出期权内在价值的部分。 由于期权赋予买方在未来以特定价格买入或卖出标的资产的权利，因此期权买方愿意为这种权利支付额外费用，以期待在期权到期前标的资产价格发生有利变动从而获利。 因此，期权外在价值也可理解为期权的时间价值，它代表了期权剩余存续期内标的资产价格波动带来的潜在盈利机会。

期权外在价值的计算方法

期权外在价值的计算公式很简单：

期权外在价值 = 期权价格 - 内在价值

其中：

• 期权价格：指期权合约的市场价格，也就是buy一份期权合约所需的费用。
• 内在价值：指立即行使期权所获得的利润。

不同类型期权的内在价值计算

内在价值的计算因期权类型而异：

• 看涨期权 (Call Option): 内在价值 = Max (标的资产价格 - 行权价格, 0)
• 看跌期权 (Put Option): 内在价值 = Max (行权价格 - 标的资产价格, 0)

举例：

假设某股票当前价格为50元，一份行权价格为45元的看涨期权价格为8元。 那么：

内在价值 = Max (50 - 45, 0) = 5元

期权外在价值 = 8元 - 5元 = 3元

这意味着，这份期权的价格中有3元是时间价值，反映了投资者对股票在期权到期前上涨的预期。

影响期权外在价值的因素

多个因素会影响期权的时间价值，以下是其中一些关键因素：

剩余到期时间

剩余到期时间越长，期权的期权外在价值通常越高。 因为到期时间越长，标的资产价格发生有利变动的可能性越大，潜在的盈利空间也越大。 反之，随着到期日临近，时间价值会逐渐衰减，最终在到期日归零。

标的资产价格波动率

波动率是指标的资产价格在一段时间内的波动程度。 波动率越高，期权的价格通常越高，因为价格大幅变动的可能性越大，期权买方获利的机会也越大。 波动率对期权外在价值的影响尤为显著。

行权价格与标的资产价格的关系

期权的行权价格与标的资产价格之间的关系也会影响时间价值。 深度实值期权（期权具有很高的内在价值）的时间价值通常较低，而虚值期权（期权没有内在价值）的所有价值都来自时间价值。 平值期权（行权价格接近标的资产价格）的时间价值通常最高。

利率

利率也会对期权外在价值产生影响。一般来说，利率上升会提高看涨期权的时间价值，降低看跌期权的时间价值。这是因为利率上升会增加持有标的资产的机会成本，从而使看涨期权更具吸引力，而看跌期权则相反。

股息

对于股票期权而言，股息也会影响期权外在价值。 预期股息会降低看涨期权的时间价值，提高看跌期权的时间价值。 这是因为股息支付会降低股票价格，从而使看涨期权价值下降，而看跌期权价值上升。

期权外在价值衰减（时间价值损耗）

随着期权到期日临近，其时间价值会逐渐减少，这就是时间价值损耗。时间价值损耗的速度并非线性，通常在到期日附近的损耗速度最快。 期权交易者需要密切关注时间价值损耗，尤其是在持有短期期权时。 我们可以利用期权计算器模拟期权外在价值的变化。

期权外在价值在期权交易中的应用

理解期权外在价值对于期权交易至关重要：

• 期权定价：期权外在价值是期权定价模型（如Black-Scholes模型）的重要组成部分。
• 交易策略：交易者可以利用对期权外在价值的分析，制定各种交易策略，例如时间价值交易策略。
• 风险管理：理解时间价值损耗有助于交易者更好地管理期权交易的风险。

总结

期权外在价值是期权价格中反映时间因素的重要组成部分。理解其定义、计算方法以及影响因素，能够帮助交易者更好地进行期权定价、制定交易策略和管理交易风险。希望本文能帮助你更深入地了解什么是期权外在价值。

免责声明：本文仅供参考，不构成任何投资建议。期权交易具有风险，请在充分了解相关风险后谨慎投资。