五板市场，又称新三板，是中国多层次资本市场的重要组成部分，主要为创新型、创业型和成长型中小微企业提供股权转让、融资等服务。它并非传统意义上的股票交易所，而是一个场外交易市场，具有准入门槛相对较低、信息披露要求相对宽松等特点，为企业发展提供了新的机遇，也为投资者提供了更多选择。本文将深入剖析五板市场的定义、功能、参与者、风险与机遇，帮助您全面了解五板市场。

五板市场的概念与定义

五板市场，又名新三板，全称“全国中小企业股份转让系统”，是经国务院批准设立的全国性股份转让场所，主要服务于中小微企业。它与沪深交易所主板、科创板、创业板等共同构成了中国多层次资本市场体系。五板市场定位于服务创新型、创业型和成长型中小微企业，为其提供股权转让、融资等服务，促进其发展壮大。

五板市场的历史沿革

五板市场并非一开始就以现在的形式存在。其发展经历了以下几个阶段：

• 2001年：启动“股权代办转让系统”，主要为退市企业提供股权转让服务。
• 2006年：中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点启动，为科技型中小企业提供股权转让平台。
• 2013年：全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，标志着新三板的正式成立。
• 2021年：设立北京证券交易所，精选层公司平移至北交所。

五板市场的功能与作用

五板市场在支持中小微企业发展、完善多层次资本市场体系等方面发挥着重要作用。

为中小微企业提供融资渠道

五板市场为中小微企业提供了一个重要的融资平台。企业可以通过定向增发、发行可转债等方式，从市场中募集资金，用于扩大生产、技术创新、市场拓展等，缓解融资难题。与银行贷款相比，股权融资具有无需抵押、无需偿还本金等优势，能够有效降低企业的财务风险。

完善多层次资本市场体系

五板市场是多层次资本市场的重要组成部分。它连接了场外市场和交易所市场，为企业提供了不同发展阶段的融资和退出渠道。企业可以在五板市场进行股权转让和融资，积累发展经验，待条件成熟后，再选择在主板、科创板、创业板等交易所上市，实现更好的发展。

促进企业规范运作

为了在五板市场挂牌，企业需要进行股份制改造，完善公司治理结构，建立健全内部控制制度。同时，五板市场对企业的信息披露要求也相对较高，企业需要定期披露财务报告、重大事项等信息。这些要求能够促进企业规范运作，提高透明度，增强投资者信心。

五板市场的参与者

五板市场的参与者主要包括挂牌公司、投资者、主办券商、会计师事务所、律师事务所等。

挂牌公司

挂牌公司是指在五板市场进行股份转让的非上市股份有限公司。这些公司通常是创新型、创业型和成长型中小微企业。挂牌公司需要符合一定的条件，并经过审核批准才能在五板市场挂牌。

投资者

五板市场的投资者分为机构投资者和个人投资者。机构投资者包括证券公司、基金公司、信托公司、保险公司等。个人投资者需要满足一定的资产和投资经验要求才能参与五板市场的交易。具体参与新三板投资的个人投资者需要满足以下条件：

1. 拥有2年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有与其相匹配的投资经历；
2. 申请权限开通前10个交易日，名下证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币200万元。

请注意，以上条件可能会根据市场情况进行调整，投资者应以最新的监管规定为准。

主办券商

主办券商是指为挂牌公司提供推荐、辅导、持续督导等服务的证券公司。主办券商需要对挂牌公司的经营情况、财务状况、合规性等进行尽职调查，并承担相应的责任。

其他中介机构

会计师事务所、律师事务所等中介机构为挂牌公司提供审计、法律等服务，协助企业完成挂牌和信息披露等工作。

五板市场的风险与机遇

五板市场既蕴藏着机遇，也存在着风险。投资者在参与五板市场投资时，需要充分了解相关风险，并做好风险管理。

五板市场的机遇

五板市场的机遇主要体现在以下几个方面：

• 投资潜力：一些挂牌公司具有较高的成长潜力，未来可能通过IPO等方式实现价值增长，为投资者带来较高的回报。
• 价值发现：五板市场的信息披露相对透明，有助于投资者更好地了解企业的真实价值，发现被低估的投资机会。
• 多元化投资：五板市场提供了更多的投资选择，有助于投资者实现资产的多元化配置，分散风险。

五板市场的风险

五板市场的风险主要体现在以下几个方面：

• 流动性风险：五板市场的交易活跃度相对较低，可能存在流动性不足的问题，投资者可能难以在理想的价格卖出股票。
• 信息不对称风险：虽然五板市场的信息披露要求相对较高，但与交易所市场相比，仍存在一定的信息不对称，投资者需要谨慎分析企业的信息，做出合理的判断。
• 退市风险：如果挂牌公司经营不善、违法违规等，可能会被强制退市，导致投资者损失。

五板市场的投资策略

在参与五板市场投资时，投资者需要制定合理的投资策略，以降低风险，提高收益。

充分了解企业

在投资五板市场的股票之前，投资者需要充分了解企业的业务模式、财务状况、管理团队、行业前景等。投资者可以通过查阅企业的信息披露文件、参加投资者交流会、咨询专业人士等方式，获取相关信息。可以通过企查查，天眼查等渠道查询企业相关资质信息。建议从以下几个方面进行分析：

• 商业模式：企业如何盈利？其商业模式是否具有可持续性？
• 财务状况：企业的财务报表是否健康？是否存在财务风险？
• 管理团队：管理团队是否具有经验和能力？是否具有诚信？
• 行业前景：企业所处的行业是否具有发展潜力？

分散投资

为了降低风险，投资者应尽量分散投资，不要将所有的资金都投入到一只股票中。投资者可以选择投资不同行业、不同规模的企业，以分散风险。

长期投资

五板市场的投资具有一定的风险，需要投资者具有长期投资的理念。投资者不应追求短期暴利，而应着眼于企业的长期发展，耐心等待价值的实现。

五板市场与北交所的关系

北京证券交易所（简称北交所）的设立，与五板市场有着紧密的contact。2021年，北交所正式设立，其定位是服务创新型中小企业，与五板市场形成错位发展。原本新三板精选层的企业，整体平移到了北交所。可以理解为北交所是在新三板的基础上升级而来，是服务创新型中小企业的重要平台。

总而言之，五板市场作为中国多层次资本市场的重要组成部分，为中小微企业提供了重要的融资渠道，也为投资者提供了更多的投资选择。但是，投资者在参与五板市场投资时，需要充分了解相关风险，并制定合理的投资策略。希望本文能帮助您更好地了解五板市场，做出明智的投资决策。

（本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）

参考资料： 全国中小企业股份转让系统official website