不增长企业的市盈率可能有多个原因，以下是一些可能的解释：

1. 低盈利能力：企业的盈利能力较低，无法满足投资者对高回报的需求。这可能是由于行业竞争激烈、成本过高、市场需求不足等原因导致的。

2. 不稳定的盈利增长：企业的盈利增长不稳定，投资者对其未来的盈利预期较为悲观。这可能是由于市场波动、公司管理不善、产品或服务质量问题等原因导致的。

3. 高风险：企业所处的行业环境风险较高，投资者对其未来的业绩表现感到担忧。这可能是由于政策不确定性、技术变革、市场不稳定等因素导致的。

4. 财务状况不佳：企业的财务状况较弱，投资者对其经营稳定性和偿债能力存在疑虑。这可能是由于高负债率、现金流问题、财务造假等原因导致的。

5. 市场情绪影响：市场情绪对企业的估值产生影响，投资者对该企业的信心不足。这可能是由于市场热点转移、投资者情绪波动等因素导致的。

需要注意的是，市盈率只是一个估值指标，不代表企业的真实价值。不增长企业的市盈率可能是由多种因素综合影响所导致的，具体情况需要根据企业的具体情况和行业背景来分析。