期货交易是一种约定在未来某一特定日期以特定价格买卖标的物的合约。当期货合约到期时，交易者面临着交割或平仓的选择。将深入探讨期货到期后的成交方式，并解答期货到期后是否必须交割的问题。

一、期货到期时的成交方式

期货到期时，有两种主要成交方式：

1. 实物交割：是指交易双方实际交割标的物，如商品、股票或债券。这主要适用于实物商品期货，如黄金、原油等。
2. 现金结算：是指交易双方不进行实物交割，而是根据到期时的市场价格进行现金结算。这适用于金融期货，如股票指数期货、汇率期货等。

二、实物交割

实物交割需要满足以下条件：

• 期货合约规定了具体的交割方式和地点。
• 交易双方都有能力和意愿进行实物交割。
• 标的物具有可交割性，即可以实际交付。

实物交割的过程包括：

1. 交割通知：卖方向买方发出交割通知，指定交割地点和时间。
2. 交割单据：卖方准备交割单据，证明标的物的数量、质量和所有权。
3. 实物交付：卖方将标的物交付给买方，买方支付货款。
4. 验收和结算：买方验收标的物，确认其符合合约规定。交割完成后，双方进行结算，完成交易。

三、现金结算

现金结算不需要进行实物交割。到期时，交易双方根据以下公式计算结算价格：

结算价格 = 期货到期价 - 标的物现货价

如果结算价格为正值，则卖方向买方支付现金；如果结算价格为负值，则买方向卖方支付现金。

四、期货到期后必须交割吗？

对于实物商品期货，一般情况下，期货合约到期后需要进行实物交割。这是因为实物商品需要实际交付才能完成交易。

对于金融期货，期货合约到期后通常不需要进行实物交割。大多数金融期货都是通过现金结算的方式完成交易。这是因为金融资产具有流动性高、可替代性强的特点，实际交割并不必要。

五、选择交割还是平仓

在期货合约到期前，交易者需要考虑是进行交割还是平仓。以下因素会影响交易者的决策：

• 合约类型：实物商品期货通常需要交割，而金融期货一般通过现金结算。
• 交割能力：交易者是否具备交割标的物的能力和意愿。
• 市场价格：期货到期价与标的物现货价之间的差价会影响交易者的交割决策。
• 交易策略：交易者可以根据自己的交易策略选择交割或平仓。

期货合约到期后的成交方式取决于合约类型和交易者的选择。实物商品期货通常需要进行实物交割，而金融期货一般通过现金结算的方式完成交易。期货到期后是否必须交割取决于合约类型和交易者的交割能力和意愿。交易者需要根据自己的交易策略和市场情况做出合理的决策。